節(jié)假日開門紅過(guò)后，本周鋼市進(jìn)入一波調(diào)整階段。5310無(wú)縫管逐步回歸理性，由前期的消息面炒作回歸到供需基本面。

一是春節(jié)前后全國(guó)大部分地區(qū)雨雪天氣，尤其南方一直陰雨不斷，影響了節(jié)后的開工。另外，由于正月十五元宵節(jié)剛過(guò)，整體5310無(wú)縫管未完全啟動(dòng)，成交表現(xiàn)相對(duì)清淡。

二是，節(jié)假日過(guò)后，5310無(wú)縫管庫(kù)存持續(xù)上升，目前已連續(xù)第九周回升，同時(shí)創(chuàng)下11個(gè)月高位，部分地區(qū)社會(huì)庫(kù)存遠(yuǎn)超去年同期水不平，且一部分資源仍在途中，后期庫(kù)存仍有推高的空間。從鋼廠端來(lái)看，隨著節(jié)假日檢修鋼廠的復(fù)工，5310無(wú)縫管對(duì)于鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)上升的預(yù)期也相應(yīng)存在。

兩種情緒相互疊加使得整體5310無(wú)縫管在短暫的開門紅過(guò)后，大部分時(shí)間段處于陰跌狀態(tài)。黑色系期鋼5310無(wú)縫管更是經(jīng)歷了一波巨震。2月20日期螺最低點(diǎn)降至3578元，比節(jié)后(2月11日)最高點(diǎn)3908元大跌330元!

臨近周末，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要鴿派頻傳，中美貿(mào)易第七輪談判向好以及庫(kù)存累庫(kù)速度放緩等等利好，對(duì)5310無(wú)縫管起到拉動(dòng)作用。同時(shí)，澳大利亞煤礦事故停產(chǎn)，焦煤領(lǐng)漲。河北、山西等地錯(cuò)峰生產(chǎn)等等，助推期現(xiàn)貨價(jià)格重回升勢(shì)。截至周五收盤，期螺重回3700元上方，現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回補(bǔ)。

下周即將進(jìn)入二月份最后一個(gè)交易周，同時(shí)也元宵節(jié)過(guò)后的第一個(gè)交易周。整體5310無(wú)縫管會(huì)不會(huì)一改前期的低沉走出一波期待中的節(jié)后行情，還是會(huì)繼續(xù)震蕩整理呢？從影響近期5310無(wú)縫管走向的主要因素來(lái)看，下周或許是個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

從需求端來(lái)看，5310無(wú)縫管一直在等待元宵節(jié)過(guò)后需求的真正啟動(dòng)和釋放。而下周將迎來(lái)工人返工潮，下游開工率有望大面積提升，這與近期將形成明顯的反差。目前多省已掀起重大項(xiàng)目建設(shè)高潮，據(jù)悉2019年貴州省安排重大工程和項(xiàng)目2738個(gè)，總投資44466億元；安徽省將新開工逾1600個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目；江蘇省41個(gè)重大交通項(xiàng)目集中開工，今年將完成綜合交通建設(shè)投資1370億。其中僅河南一個(gè)省2月底前可集中開工項(xiàng)目達(dá)2193個(gè)，總投資8650億元。而隨著“逆周期”調(diào)節(jié)力度的加大，資金到位情況將比往年加快。

從全國(guó)庫(kù)存情況來(lái)看，本周社會(huì)庫(kù)存處于持續(xù)的上升過(guò)程當(dāng)中，但與上周相比，增速出現(xiàn)明顯的下滑。與去年同期相比累庫(kù)速度也更加緩慢，庫(kù)存總量略低于去年同期。以螺線為例，截至2月22日國(guó)內(nèi)29城市建筑鋼材庫(kù)存1108萬(wàn)噸，比上周增150萬(wàn)噸，增幅15.6%，比去年同期(陽(yáng)歷)高55萬(wàn)噸，幅度為5.28%，而比去年春節(jié)后第二周低125萬(wàn)噸，幅度為10%。表明庫(kù)存壓力總體不大，在可接受范圍之內(nèi)，成交情況也沒(méi)有想象中的差，隨著元宵節(jié)后下游開工率的提升，去庫(kù)行情有望逐步啟動(dòng)。但不會(huì)一蹴而就，會(huì)有一個(gè)啟動(dòng)的過(guò)程，且由于各個(gè)地區(qū)庫(kù)存表現(xiàn)不同(成都、重慶、西安等城市庫(kù)存高于往年)，5310無(wú)縫管價(jià)格表現(xiàn)的步伐或也不盡相同。

鋼廠供給方面，本周全國(guó)高爐開工基本穩(wěn)定。全國(guó)百家中小鋼鐵企業(yè)高爐開工率(第162期)：2月22日，據(jù)調(diào)查的全國(guó)百家中小型鋼鐵企業(yè)中，有66家鋼廠100座高爐進(jìn)行檢修(含停產(chǎn)及燜爐設(shè)備，下同)，比上周少2座(本周2座高爐新增檢修，4座高爐復(fù)產(chǎn))，檢修高爐容積為80880立方米，比上周減少2060立方米，按容積計(jì)算百家中小鋼鐵企業(yè)高爐開工率為77.77%，比上周微升0.56個(gè)百分點(diǎn)。

本周國(guó)內(nèi)中小鋼企高爐開工較上期基本持平，各地高爐檢修基本回到整個(gè)取暖季的真實(shí)平均水平。不過(guò)近期隨著原材料成本居高不下，成材成交及價(jià)格短期面臨困難，鋼廠經(jīng)營(yíng)相對(duì)不佳，盈利水平處于較低水平，故部分鋼企已經(jīng)開始提前計(jì)劃?rùn)z修或減產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)可能到來(lái)的困境。下周或本月底下月初期間，高爐開工或還會(huì)迎來(lái)一波小幅下降，但整體開工率或?qū)⒕S持在近期水平，近期對(duì)于5310無(wú)縫管影響因素，已經(jīng)由高庫(kù)存高產(chǎn)量過(guò)渡到馬上將要出現(xiàn)的真實(shí)需求上來(lái)。

外圍消息面上，一是，全球資金面趨向?qū)捤梢呀?jīng)逐漸成為事實(shí)。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議紀(jì)要顯示，幾乎所有官員希望今年宣布停止縮表計(jì)劃，且不確定今年是否可能加息，被5310無(wú)縫管解讀為強(qiáng)烈的鴿派信號(hào)。5310無(wú)縫管信心得到提振，消息公布后，美股小幅收高，道指漲逾60點(diǎn)；芝加哥期貨交易所(CBOT)農(nóng)產(chǎn)品期貨主力合約多數(shù)收漲，倫敦基本金屬集體上漲，利好大宗已反應(yīng)在盤面上。

對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，最大利好莫過(guò)于貨幣政策外部掣肘明顯減弱，隨著資本外流壓力逐步降低，人民幣年內(nèi)企穩(wěn)無(wú)憂，為制定更加寬松的貨幣政策提供了空間和條件。同時(shí)，凡事都有AB面，需要看到另一面的是，相應(yīng)的全球經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期也正在上升。

另外，中美貿(mào)易談判繼續(xù)向好發(fā)展。中美第七輪磋商開幕，有傳中美兩國(guó)原則上已經(jīng)開始就貿(mào)易爭(zhēng)端最棘手的議題草擬綱要以終結(jié)貿(mào)易戰(zhàn)，這是貿(mào)易戰(zhàn)開打七個(gè)月以來(lái)最大的進(jìn)展。目前中美雙方高級(jí)別磋商正在過(guò)行當(dāng)中，至于磋商具體進(jìn)展程度，要等到磋商結(jié)束后進(jìn)一步發(fā)布。

目前5310無(wú)縫管做多的氛圍正在體現(xiàn)，5310無(wú)縫管正在向好的預(yù)期發(fā)展，即便有漲后調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)5310無(wú)縫管大的運(yùn)行方向并沒(méi)有實(shí)質(zhì)的沖突，整體將是一個(gè)穩(wěn)中求進(jìn)態(tài)勢(shì)發(fā)展。但具體步伐仍要看需求的釋放進(jìn)度和力度，需求預(yù)期的兌現(xiàn)，才是真正的上漲的開啟。同時(shí)，消息面的影響還需要最終的確認(rèn)。因此大方向看多，但不要明顯的追多，5310無(wú)縫管將在累庫(kù)與去庫(kù)，供給與需求間反復(fù)平衡，可逢低適量的建倉(cāng)。