鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)品分為建筑用鋼和工業(yè)用鋼，下游主要有建筑(房地產(chǎn)、基建行業(yè))、機(jī)械、汽車和造船等行業(yè)。建筑行業(yè)的消費(fèi)量約占鋼鐵行業(yè)下游需求的50%。建筑行業(yè)新簽合同金額及增速作為前瞻指標(biāo)，2018年以來呈下滑趨勢(shì)，2018年基建投資增速明顯下降、房地產(chǎn)2018年下半年銷售放緩，2018年4季度汽車板塊產(chǎn)銷同比呈現(xiàn)負(fù)增長。綜合上述因素，未來需求端的壓力在逐步顯現(xiàn)，我們認(rèn)為5310無縫管需求將有一定程度的下滑。
截至2019年1月31日，價(jià)格回落至1876.5元/噸。雖然價(jià)格有所下滑，但整體價(jià)格處于近年來相對(duì)較高的位置。進(jìn)入2019年后5310無縫管價(jià)格有所回落，但仍處于歷史相對(duì)高位，呈現(xiàn)出一定的韌性。

鋼鐵行業(yè)的信用狀況：鋼鐵行業(yè)在2016-2018年期間積累了較為豐厚的利潤，預(yù)計(jì)2019年鋼鐵板塊難以出現(xiàn)較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。2017-2018年，鋼鐵行業(yè)的景氣程度較好，信用風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上被較好的行業(yè)利潤所掩蓋。部分鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率仍處于較高的水平，一旦鋼鐵行業(yè)的利潤下滑，對(duì)于債務(wù)負(fù)擔(dān)重鋼鐵企業(yè)，其信用風(fēng)險(xiǎn)將顯性化。

鋼鐵企業(yè)的盈利模式本質(zhì)上是賺取“適度的加工費(fèi)”，鋼鐵企業(yè)的信用分析落腳點(diǎn)：噸鋼成本的比較。因此，除了分析行業(yè)的供需格局，還需要著重分析企業(yè)的成本控制能力，具有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

鋼鐵行業(yè)債務(wù)違約具有 “大象倒下難翻身”的特點(diǎn)，龐大的企業(yè)規(guī)模以及不斷推高的資產(chǎn)負(fù)債率，一旦債務(wù)兌付出現(xiàn)困難，或?qū)㈦y以實(shí)現(xiàn)自我修復(fù)，債務(wù)困境往往需要通過破產(chǎn)重整來解決。

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