今年冬儲(chǔ)啟動(dòng)比往年推遲了1-2周，并且是在今年農(nóng)歷新年時(shí)間早于往年的情況下發(fā)生，更加體現(xiàn)出今年貿(mào)易商非常謹(jǐn)慎，冬儲(chǔ)意愿較低。造成這種現(xiàn)象的原因主要是：1）、去年貿(mào)易商群體瘋狂冬儲(chǔ)，卻在次年年初遭遇需求推遲15CrMog高壓鍋爐管價(jià)格大幅下跌等狀況，貿(mào)易商損失慘重，因此今年表現(xiàn)異常謹(jǐn)慎；2）、在經(jīng)濟(jì)承壓下行背景下，貿(mào)易商對于鋼鐵行業(yè)脫離宏觀經(jīng)濟(jì)逆勢上漲的信心不足，即認(rèn)為春季鋼價(jià)相對于現(xiàn)在的15CrMog高壓鍋爐管價(jià)格，無利潤空間。
但根據(jù)傳統(tǒng)規(guī)律來看，鋼管庫存通常在節(jié)后大幅累積，我們認(rèn)為今年情況也不會(huì)例外，原因在于：1）、鋼鐵行業(yè)運(yùn)行健康平穩(wěn)，并未出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，且下游需求強(qiáng)勁，對15CrMog高壓鍋爐管價(jià)格是很好的支持；2）推遲冬儲(chǔ)反映貿(mào)易商的謹(jǐn)慎情緒，一旦鋼價(jià)利潤空間打開后，情緒偏差便會(huì)很快得到修正。
春節(jié)前看震蕩，春節(jié)后不悲觀。春節(jié)前，現(xiàn)貨市場開始冬儲(chǔ)，累庫速度取決于貿(mào)易商與鋼廠對于15CrMog高壓鍋爐管價(jià)格的博弈，當(dāng)前社會(huì)及鋼廠鋼管庫存都處于低位，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)，而貿(mào)易商由于受過傷害，接貨意愿不強(qiáng)，因此現(xiàn)貨市場的冬儲(chǔ)節(jié)前或?qū)⒊尸F(xiàn)出低于往年的累庫速度。期貨15CrMog高壓鍋爐管價(jià)格由于已經(jīng)有一定貼水，基差修復(fù)的規(guī)律使期貨表現(xiàn)強(qiáng)于現(xiàn)貨。
春節(jié)后，我們對上半年的需求并不悲觀，從地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)，工程機(jī)械開工數(shù)據(jù)，以及實(shí)際了解的情況看，需求韌性較足，大概率會(huì)維持2018年三四季度的表現(xiàn)。若是節(jié)后仍然是同比低庫存的狀態(tài)，那么春季行情值得期待。